Utili della China Citic Bank: pressione sui margini inferiore a quella dei concorrenti e ripresa della crescita delle commissioni

I risultati del primo semestre 601998 della China Citic Bank, o Citic, sono stati sostanzialmente in linea, con un miglioramento trimestre su trimestre sia nella crescita dei ricavi che dell'utile netto. Manteniamo la nostra stima del valore equo di CNY 5,20 per azione A (HKD 5,70 per azione H). Le azioni H sono sottovalutate e vengono scambiate a un minimo storico inferiore a 0,3 volte il prezzo/valore contabile del 2023. Ci aspettiamo che la qualità creditizia stabile della banca e l'esposizione limitata al settore immobiliare contribuiscano ad alleviare le preoccupazioni del mercato. Gli sforzi di derisking degli asset da parte del management negli ultimi quattro anni hanno mostrato progressi positivi e prevediamo che questa tendenza continuerà a sostenere la qualità degli asset di Citic nel 2023, nonostante l’aumento del rischio derivante dai prestiti del settore immobiliare. I risultati evidenziano anche il fatto che la banca sta ottenendo crescenti sinergie dal gruppo madre nel coinvolgimento dei clienti, nella gestione patrimoniale e nelle attività di finanziamento globale, come evidenziato dall’espansione del credito al dettaglio più rapida dei suoi pari e dalla ripresa della crescita delle commissioni nel secondo periodo. trimestre.

I ricavi del primo semestre si sono contratti del 2% su base annua, mentre la crescita dell'utile netto è accelerata al 10,9% dal 10,3% del primo trimestre a causa delle minori spese di fornitura. Nonostante il margine di interesse netto del secondo trimestre abbia continuato a diminuire su base annua allo 0,9%, la crescita del reddito da commissioni è fortemente migliorata al 14,6% su base annua, da un calo dell'11,5% nel primo trimestre. Ciò è stato sostenuto da una crescita del 75% delle vendite di prodotti finanziari basati su commissioni, beneficiando della crescente domanda di polizze assicurative di tipo risparmio ad alto rendimento. Anche le commissioni relative alle carte bancarie hanno registrato una crescita positiva del 2% su base annua, indicando che i comportamenti di consumo dei clienti delle carte di credito di Citic sono meno influenzati dal rallentamento economico rispetto ai concorrenti. Inoltre, i prodotti di gestione patrimoniale bancaria di Citic sono cresciuti del 5,4% dal 2022, in contrasto con il calo dell’8,4% registrato dal settore bancario.

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